Οι αγορές μας γυρίζουν την… πλάτη
17/08/18, 08:04H Ελλάδα είναι η μόνη χώρα, που βγαίνει από τα μνημόνια και έχει ένα σημαντικό μαξιλάρι ασφαλείας ύψους 24 δισ. ευρώ.
Ωστόσο, οι ξένοι επενδυτές εγκαταλείπουν τις ελληνικές μετοχές (το ελληνικό χρηματιστήριο υποχώρησε σε χαμηλά 10 μηνών), αποφεύγουν τα ελληνικά ομόλογα και γενικότερα τα ελληνικά assets, καθώς εκτιμούν ότι θα αυξηθεί το ρίσκο της χώρας μετά το μνημόνιο.
Συνεπώς, μπορεί η οικονομία να βρίσκεται υπό την ενισχυμένη επιτήρηση των δανειστών, όμως δεν θα έχει την χρηματοδοτική προστασία, που μας παρείχαν τα μνημόνια.
Η πλειοψηφία των διεθνών επενδυτών υποστηρίζει ότι η Ελλάδα μετά τις 20 Αυγούστου και για μήνες αργότερα θα υποστεί μια επανατιμολόγηση του ρίσκου και η αξία των ελληνικών assets θα μειωθεί.
Το σημαντικότερο, όμως, όλων είναι η πεποίθηση ότι θα αυξηθεί το ρίσκο της Ελλάδος στην μεταμνημονιακή εποχή όπερ σημαίνει ότι τόσο τα ομόλογα όσο και οι μετοχές θα καταστούν λιγότερα επενδύσιμα από ότι είναι τώρα.
Μια τέτοια εξέλιξη θα βάλει στο πάγο ομόλογα και μετοχές για τους επόμενους μήνες, μέχρι η χώρα αποδείξει ότι διακατέχεται από σταθερότητα και αξιοπιστία.
Το ερώτημα και η αγωνία των επενδυτών και των αγορών είναι, εάν χαλαρώσει η μεταρρυθμιστική προσπάθεια της κυβέρνησης και υπάρξει παρέκκλιση από τους δημοσιονομικούς στόχους.
Όμως, μεγαλύτερη ανησυχία προκαλούν τα σενάρια σύμφωνα με τα οποία, η κυβέρνηση για να περάσει στην… αντεπίθεση θα προχωρήσει σε προεκλογικά δώρα, τα οποία ενδεχομένως και να εκτροχιάσουν δημοσιονομικά την οικονομία.
Οι αγορές αποτιμούν το ελληνικό ρίσκο σχεδόν διπλάσιο από το ιταλικό και σχεδόν τριπλάσιο από το πορτογαλικό, όπως αυτό καταγράφεται στο sread των ελληνικών ομολόγων.
Οι νέοι κραδασμοί στις διεθνείς αγορές εξ αιτίας της τουρκικής πολιτικο- οικονομικής κρίσης και των αβεβαιοτήτων στην Ιταλία, έχουν οδηγήσει τα ελληνικά ομόλογα σε αποδόσεις που διαγράφουν τις όποιες ελπίδες για έξοδο στις αγορές το επόμενο διάστημα.
Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου βρίσκεται σταθερά πάνω από το 4%.
Το γεγονός ότι το κόστος δανεισμού του Δημοσίου επανήλθε πάνω από το επίπεδο του 4% προκαλεί ανησυχία στο οικονομικό επιτελείο, καθώς λίγες μέρες πριν από τη λήξη του τρίτου μνημονίου, τα ελληνικά ομόλογα αποδεικνύουν ότι είναι εξαιρετικά ευάλωτα σε οποιαδήποτε αναταραχή, πόσο μάλλον αν συμβεί κάποιο απρόσμενο περιστατικό που θα επηρεάζει ευθέως την ελληνική οικονομία.
Η κυβέρνηση και η οικονομία, παρά την επερχόμενη έξοδο από το πρόγραμμα, βρίσκονται υπό την πολιορκία των αγορών.
Η περίοδος αυτή που σηματοδοτεί την έξοδο από τα προγράμματα λιτότητας, είναι τελείως διαφορετική από την αναμενόμενη, με την Ελλάδα να αποτελεί την εξαίρεση από τις υπόλοιπες χώρες, που βγήκαν από τα μνημόνια με τις «ευλογίες» των αγορών.
Τα ρίσκα για την ελληνική οικονομία μετά την έξοδο από το τρίτο μνημόνιο είναι αρκετά.
Το ερώτημα και η αγωνία των επενδυτών και των αγορών είναι, εάν χαλαρώσει η μεταρρυθμιστική προσπάθεια της κυβέρνησης και υπάρξει παρέκκλιση από τους δημοσιονομικούς στόχους.
Όμως, μεγαλύτερη ανησυχία προκαλούν τα σενάρια σύμφωνα με τα οποία, η κυβέρνηση για να περάσει στην… αντεπίθεση θα προχωρήσει σε προεκλογικά δώρα, τα οποία ενδεχομένως και να εκτροχιάσουν δημοσιονομικά την οικονομία.
Οι αγορές αποτιμούν το ελληνικό ρίσκο σχεδόν διπλάσιο από το ιταλικό και σχεδόν τριπλάσιο από το πορτογαλικό, όπως αυτό καταγράφεται στο sread των ελληνικών ομολόγων.
Και πάλι καλά με τα όσα κάνει η αριστερή κυβέρνηση. Ουσιαστικά, όπως φαίνεται από τη χρηματιστηριακή αγορά οι επενδυτές αδιαφορούν για την Ελλάδα, λίγο πριν τα κυβερνητικά πανηγύρια με αφορμή την έξοδο από τα μνημόνια στις 20 Αυγούστου.
Εικόνα τελείως διαφορετική με την μεταχείριση των αγορών στις υπόλοιπες χώρες που βγήκαν από τα μνημόνια.
