Deutsche Bank: Τα τρία «θολά» σημεία στο σχέδιο της ΤτΕ για τα NPEs
23/11/18, 15:55Ερωτηματικά εγείρει η Deutsche Bank για το σχέδιο της ΤτΕ όσον αφορά την αντιμετώπιση των κόκκινων δανείων.
Ειδικότερα, η γερμανική επενδυτική τράπεζα σε σημείωμά της, αφού παρουσιάζει αναλυτικά το σχέδιο, το οποίο και θεωρεί σε γενικές γραμμές ότι αποτελεί μία θετική πρωτοβουλία, επισημαίνει ότι μένουν να απαντηθούν τρία ερωτήματα σχετικά με την κεφαλαιακή δομή και αποτίμηση.
α) Η τιμή μεταφοράς. Το επίπεδο στο οποίο ητο ενεργητικό τελικά θα μεταφερθεί είναι καθοριστικό, καθώς θα επηρεάσει το κόστος των ομολόγων υψηλής εξασφάλισης και τη βιωσιμότητα ου Οχήματος Ειδικού Σκοπού. Η τράπεζα υποθέτει ότι τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια θα πρέπει να ανακτηθούν.
β) Η κεφαλαιακή διάρθρωση του Οχήματος Ειδικού Σκοπού: Η κατανομή μεταξύ senior (υψηλής εξασφάλισης), mezzanine και junior ομολόγων θα επηρεάσει επίσης τη βιωσιμότητα του οχήματος. «Αν και οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις θα προσέφεραν στήριγμα στο όχημα, όσο μεγαλύτερο είναι το ποσοστό των mezzanine ομολόγων, τόσο πιο βιώσιμo θα είναι το SPV» σημειώνει.
γ) Ο κεφαλαιακός αντίκτυπος στις τράπεζες: Η Deutsche Bank σημειώνει ότι ο αντίκτυπος στα κεφάλαια της τάξης των 300 μ.β που υπολογίζει η ΤτΕ μπορεί να αφήσει μερικές από τις τράπεζες σε σχετικά ασθενέστερη θέση. Τράπεζες με υψηλούς κεφαλαιακούς δείκτες όπως η Alpha Bank Α και η Εθνική Τράπεζα βρίσκονται σε καλύτερη θέση.
