Τα «κοράκια» επιστρέφουν στα ελληνικά ομόλογα και το Χ.Α

ΑΓΟΡΕΣ 21/12/17, 06:40

Οι αποδόσεις των κρατικών τίτλων συμπιέζονται, καθώς ολοκληρώνονται οι προετοιμασίες της επόμενης εξόδου και ήδη η 10ετία έπεσε κάτω από το 4%, την προηγούμενη εβδομάδα, δίνοντας «σήμα» ανόδου και στο χρηματιστήριο.

Στην κυβέρνηση πανηγυρίζουν ότι οι αποδόσεις επέστρεψαν στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2006 όταν η κρίση δεν είχε κτυπήσει την πόρτα της Ελλάδος.

Ούτε λίγο ούτε πολύ προσπαθούν να μας πείσουν ότι η Ελλάδα ξεπερνά την κρίση και επιχειρούν να προκαλέσουν συνειρμούς περί επανόδου στην ευημερία.

Όμως εάν συγκρίνει κανείς το spread των καλών εποχών (10-30 μονάδες βάσης) με το spread της τρέχουσας περιόδου, τα συμπεράσματα είναι αποκαρδιωτικά. Σήμερα η απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου είναι μόλις 0,3%, δηλαδή το spread, ακόμη και μετά την τελευταία πτώση της απόδοσης του ελληνικού 10ετούς τίτλου, ξεπερνά τις 360 μονάδες βάσης!

Ακόμη, η εικόνα γίνεται πιο απογοητευτική εάν συγκρίνουμε την απόδοση του ελληνικού ομολόγου με το αντίστοιχο 10ετές πορτογαλικό, η απόδοση του οποίου υποχώρησε χθες κάτω από το 1,80%.

Αυτό όμως το…αποσιωπούν οι παίκτες- κοράκια των διεθνών αγορών που μυρίζονται κέρδη και επιστρέφουν για ένα γρήγορο παιχνίδι με τα ελληνικά assets.

Χαρακτηριστικό είναι δημοσίευμα της Wall Street Journal με τίτλο: «Τα hedge funds επιστρέφουν στην Ελλάδα».

Μεταξύ των hedge funds που έχουν αρχίσει να αγοράζουν ελληνικά assets είναι τα Bervan Howard, Amber Capital και VR Capital, με στελέχη τους να τονίζουν ότι οι επενδυτές είχαν ξεχάσει την Ελλάδα λόγω των προβλημάτων από την κρίση χρέους στη χώρα.

«Μου αρέσει πολύ η Ελλάδα. Είναι η μόνη φθηνή αγορά», υποστηρίζει ο Joseph Oughourlian, ιδρυτής του Amber Capital, το οποίο διαχειρίζεται κεφάλαια 1,7 δισ. δολαρίων. Όπως τονίζει ποτέ πριν δεν είχε επενδύσει στην Ελλάδα.

Ξεκίνησε αρχικά με τοποθετήσεις σε ελληνικά ομόλογα πριν από ένα έτος, αλλά τώρα στράφηκε στις μετοχές.

Όπως αναφέρει η Wall Street Journal, οι ελληνικές μετοχές διαπραγματεύονται με discount σε σύγκριση με μεγάλες αγορές.

Ενώ ο S&P 500 διαπραγματεύεται περίπου 18 φορές πάνω από τα προβλεπόμενα κέρδη του και ο Stoxx Europe 600 κατά 15 φορές, ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών διαπραγματεύεται περίπου στις 13 φορές πάνω από τα προβλεπόμενα κέρδη του.

Μεταξύ των funds που αύξησαν πρόσφατα τις τοποθετήσεις του στην Ελλάδα είναι και το VR Capital, σύμφωνα με ασφαλείς πληροφορίες της WSJ.

Την ίδια ώρα, το Autonomy Capital, με υπό διαχείριση κεφάλαια πέντε δισ. δολαρίων έχει αυξήσει την έκθεσή του στις ελληνικές τράπεζες.

Παράλληλα, το Brevan Howard, ένα από τα μεγαλύτερα hedge funds της Ευρώπης, δημιουργεί ένα ειδικό επενδυτικό κεφάλαιο αξίας 500 εκατ. δολαρίων προκειμένου να επενδύσει σε εμπορικό real estate στην Ελλάδα και ένα κεφάλαιο το οποίο θα τοποθετηθεί σε ελληνικές μετοχές.

Έχει προσλάβει, ήδη, 10 ειδικούς με έδρα την Αθήνα, οι οποίοι αναμένεται να φθάσουν στους 18 έως τα τέλη του 2018.

«Η Ελλάδα εδώ και πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα ήταν ακατάλληλη για επενδύσεις», τονίζει ο Trifon Natsis, συνιδρυτής της Brevan Howard και προσθέτει ότι «όλα τα υπολειπόμενα ρίσκα έχουν εξαφανιστεί», καθώς όπως σημειώνει η Ελλάδα έχει προχωρήσει σε εφαρμογή δομικών μεταρρυθμίσεων και έχει εφαρμόσει πολύ δύσκολα μέτρα.

Σύμφωνα με την IHS Markit, η συνολική έκθεση των hedge funds σε ελληνικές μετοχές έχει φθάσει φέτος στο επίπεδο – ρεκόρ των 566 εκατ. δολάρια, από 443 εκατ. που ήταν το 2016.