Οι τιμές στόχοι της HSBC για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών
14/02/23, 14:40
Έντονο ενδιαφέρον για τις ελληνικές τράπεζες δείχνει η επενδυτική κοινότητα του Λονδίνου, σύμφωνα με έκθεση της βρετανικής HSBC.
Συγκεκριμένα, η HSBC κάνει σύσταση αγορά στην έκθεσή της και θέτει τις τιμές-στόχους για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες ως εξής:
Alpha Bank: 1,4 ευρώ
Eurobank: 1,6 ευρώ
Εθνική Τράπεζα: 5,2 ευρώ
Τράπεζα Πειραιώς: 3,3 ευρώ
Η βασική συζήτηση αφορούσε τους επόμενους καταλύτες που θα μπορούσαν να επεκτείνουν το ράλι των μετοχών στο Χρηματιστήρια της Αθήνας, τους ανοδικούς κινδύνους για τα κέρδη, την αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας σε investment grade της χώρας, τις εκλογές και τη σχεδιαζόμενη πώληση των μετοχών του ΤΧΣ στις τράπεζες.
Οι επενδυτές αναπροσαρμόζουν θέσεις σε ελληνικές τράπεζες για να κάνουν catch-up. Οι περισσότεροι επενδυτές που συναντήσαμε ήταν τοποθετημένοι σε ελληνικές τράπεζες και μερικοί μακροπρόθεσμοι επενδυτές που δεν είχαν τοποθετηθεί, σκέφτονταν να προσθέσουν θέσεις στα χαρτοφυλάκιά τους, αναφέρει στην έκθεση της η HSBC.
Το ενδιαφέρον έχει μετατοπιστεί από τη Eurobank και την Εθνική προς την Πειραιώς και την Alpha Bank μετά το πρόσφατο ράλι εξαιτίας των χαμηλότερων αποτιμήσεων. Οι περισσότεροι επενδυτές συμφώνησαν ότι η Τράπεζα Πειραιώς προσφέρει την καλύτερη σχέση για τον κίνδυνο/απόδοση, ακόμη και μετά το re-rating γιατί είναι διαπραγματεύσιμη με χαμηλότερο δείκτη P/B το 2023 στην κάλυψη των τραπεζών της περιοχής πλην Κίνας, παρά τον δείκτη αποδοτικότητας ROTE 10%.
Πολλαπλοί καταλύτες
Η άποψη ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν πολλαπλούς καταλύτες τους επόμενους δώδεκα μήνες ήταν επίσης ευπρόσδεκτη. Ορισμένοι επενδυτές βλέπουν θετικά τον κίνδυνο το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NII), πιστεύοντας ότι οι τράπεζες έδωσαν πολύ συντηρητική καθοδήγηση για το θέμα της μετακύλισης των αυξανόμενων επιτοκίων.
Μερικοί μακροπρόθεσμοι και long only επενδυτές ασχολήθηκαν με τις εναπομείνασες προσπάθειες καθαρισμού των NPEs και την ποιότητα του κεφαλαίου για να μετρήσουν τους κινδύνους. Η χαμηλή εμπορευσιμότητα των μετοχών ήταν η κύρια αιτία που τους κρατά πίσω. Αμφισβήτησαν το ότι οι μετοχές του ΤΧΣ θα μπορούσαν να μπουν στην αγορά και να βελτιώσουν τη ρευστότητα. Η HSBC εκτιμά ότι θα μπορούσε να υπάρξει ένα παράθυρο για έξοδο του ΤΧΣ το β’ εξάμηνο μετά τις εκλογές και εάν υπήρχε αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας.
Οι περισσότεροι επενδυτές συμφώνησαν ότι η Πειραιώς προσφέρει τον καλύτερο κίνδυνο/ανταμοιβή, ακόμη και μετά την επανατιμολόγησή της, διότι τελεί υπό διαπραγμάτευση στο χαμηλότερο P/B που αναμένεται για το 2023 στην κάλυψη των τραπεζών της περιοχής, παρά το αξιοπρεπές ROTE 10%.
Σε ό,τι αφορά τις τουρκικές τράπεζες η τοποθέτηση είναι περιορισμένη. Οι επενδυτές έχουν έντονο ενδιαφέρον για τις εκλογές και τις πιθανές επιπτώσεις για τις τράπεζες. Αν και οι περισσότεροι συμφωνούν ότι αυτό θα μπορούσε να ξεκλειδώσει σημαντική ανοδική τάση μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα η ανησυχία για την νομισματική πολιτική και την πορεία της τουρκικής λίρας είναι διάχυτη.
Με πληροφορίες από Newmoney.gr
